2024年RCEP多数成员国经济增长提速，预计货币政策扩张力度分化。2024年全年，RCEP多数成员国在经济提速的同时，产业转型加快。其中，越南、马来西亚、新加坡等国增长强劲，但澳大利亚、新西兰、日本GDP增速放缓。马来西亚、新加坡等服务型国家经济转型的提振效果优于预期，制造型国家增长受益于电子周期景气超预期、但内需阶段偏弱对增长有所拖累。

1. 从增速看，2024年多数RCEP成员国GDP增速有所提升，越、马、新表现强劲

相较于2023年，2024年RCEP主要成员国中，经济增长提速的国家居多，其中：

（1）越南、马来西亚、新加坡等国增长强劲；

（2）印尼、中国经济增速波动较小；

（3）澳大利亚、新西兰、日本GDP增速放缓。

2. 从结构看，部分国家经济表现受电子周期景气影响较大

受电子周期景气影响，2024年韩国、越南等国增长表现强劲；日本增长受内需偏弱拖累，半导体上游出口增速相对偏低。受益于AI商用加速推广，全球各大厂商资本支出加速扩张，电子行业保持高增。例如，2024年全年，全球半导体出货量同比增19.1%，相应地，中国、越南、日本、韩国累计出口总额分别同比变动+5.86%、+12.77%、-1.07%、+8.14%（见图7）。

特别是韩越两国经济外需主导，且处于电子产业链中下游，受强劲的周期提振最为明显。越南外贸增速最高，其中电子零件出口持续扩张，全年出口金额1323.4亿美元，同比增长16.78%；韩国外贸增速次之，其中半导体出口高增，同比大增43.9%，达到1419亿美元，刷新历史峰值。我国机电产品出口因门类多、金额大，表现稳健。日本半导体出口增长较为滞后，汽车出口受违规认证风波影响有所减少。

展望2025年，预计RCEP成员国货币政策扩张力度呈现”资源型国家＞制造型国家＞服务型国家”态势。其中，资源型国家预计在确认通胀走势基本稳定后，普遍推动货币扩张。澳大利亚、新西兰降息步伐或较印尼更快。制造型国家预计相机抉择特征较明显，中韩两国有望渐进式降低利率，越南或视外汇市场变化相机降息，日本一季度有望重启加息。服务型国家货币政策分化态势可能延续，马来西亚、新加坡降息急迫性不大，菲律宾、泰国继续降息稳增长压力更大。部分国家财政政策更加聚焦民生纾困、投资促进等重点领域。

数据来源：根据Wind、《纽约时报》、《人民日报海外版》、海关总署、国际合作中心、中国贸促会、国别贸易投资环境信息网、贸易救济信息网、新华社等公开网站数据整理